트레이딩

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투자전략이해

Spread 거래란?

같은 종류의 옵션 (콜옵션 또는 풋옵션)을 두 개 이상 혼합하는 전략을 말한다.
옵션은 콜/풋옵션을 혼합하거나, 현물 또는 선물포지션과의 합성을 통해 다양한 투자전략 구사가 가능하다. 이러한 투자전략을 통해 옵션, 선물 등이 가지는 기존의 손익구조형태를 투자자가 원하는 다른 형태의 손익구조형태로 바꾸어 위험을 관리하거나 투자전략을 취할 수 있게 된다.

① Bull Spreads

구분 설명 (매입기준)
사용시기 시장가격의 강세 예상, 변동성 중립 예상
합성전략 – 콜(X1) 매수 1 + 콜(X2) 매도 1
– 풋(X1) 매수 1 + 풋(X2) 매도 1
– 단, X1 < X2
특 징 – 기초자산이 상승할 경우 이익 제한
– 기초자산이 하락할 경우 손실 제한

② Bear Spreads

구분 설명 (매입기준)
사용시기 시장가격의 약세 예상, 변동성 중립 예상
합성전략 – 콜(X1) 매도 1 + 콜(X2) 매수 1
– 풋(X1) 매도 1 + 풋(X2) 매수 1
– 단, X1 < X2
특 징 – 기초자산이 상승할 경우 손실 제한
– 기초자산이 하락할 경우 이익 제한

③ Butterfly Spreads

구분 설명 (매입기준)
사용시기 시장가격의 방향성은 불분명, 변동성 축소 예상
합성전략 – 콜(X1) 매수 1 + 콜(X2) 매도 2 + 콜(X3) 매수 1
– 풋(X1) 매수 1 + 풋(X2) 매도 2 + 풋(X3) 매수 1
– 단, X1 < X2 < X3, X2 = 0.5*(X1+X3)
특 징 예측이 어긋난 경우에도 손실을 일정수준으로 한정시킬 수 있음
[출처 : 한국거래소(KRX)]

Combination이란?

콜옵션과 풋옵션을 함께 사용하는 전략

① Straddle

구분 설명 (매입기준)
사용시기 시장가격의 방향성은 불분명, 변동성 확대 예상
합성전략 콜(X1) 매수 1 + 풋(X1) 매수 1
특 징 대표적인 변동성 투자전략

② Strangle

구분 설명 (매입기준)
사용시기 시장가격의 방향성은 불분명, 변동성 확대 예상
합성전략 – 풋(X1) 매수 1 + 콜(X2) 매수 1
– 단, X1 < X2
특 징 – Straddle전략과 비슷하나, Straddle이 등가격 옵션을 이용하는 반면,
– Strangle은 외가격 옵션을 이용함
– Straddle에 비해 전략구성비용이 저렴.
[출처 : 한국거래소(KRX)]